By hibtadmin 
Michael Saylor, Chủ tịch Điều hành của MicroStrategy (MSTR), gần đây đã xác nhận rằng công ty đang đàm phán với MSCI về nguy cơ cổ phiếu MSTR bị loại khỏi các chỉ số MSCI chính. MSCI (Morgan Stanley Capital International) là nhà cung cấp chỉ số chứng khoán hàng đầu thế giới. Nếu bị loại khỏi các chỉ số quan trọng này, một lượng lớn các quỹ thụ động và ETF sẽ buộc phải bán cổ phiếu MSTR, điều này sẽ tạo ra áp lực giảm giá đáng kể. Sự cố này một lần nữa làm nổi bật sự phức tạp của việc phân loại một công ty công nghệ nắm giữ lượng dự trữ Bitcoin (BTC) đáng kể.
RỦI RO BỊ LOẠI KHỎI CHỈ SỐ MSCI
-
Lý do chính: Thay đổi về bản chất hoạt động
• Tiêu chuẩn phân loại: Chỉ số MSCI phân loại cổ phiếu dựa trên lĩnh vực kinh doanh chính của công ty (Phân loại ngành). MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm kinh doanh (Trí tuệ kinh doanh).
• Các vấn đề mới nổi: Kể từ năm 2020, MicroStrategy đã gần như chuyển đổi hoàn toàn chiến lược kinh doanh sang tích lũy và nắm giữ Bitcoin ($BTC) như một tài sản dự trữ. Điều này thay đổi bản chất kinh doanh của MSTR, đặt ra câu hỏi liệu MSTR có còn phù hợp với danh mục Công nghệ/Phần mềm hay không.
• Rủi ro hủy niêm yết: Nếu MSCI phân loại MSTR là “Quỹ tín thác Bitcoin” hoặc công ty tài chính, MSTR có thể bị loại khỏi cả chỉ số cổ phiếu công nghệ và chỉ số thị trường chứng khoán chung mà công ty hiện là thành viên. -
Tác động tức thời đến cổ phiếu MSTR
Việc bị loại khỏi chỉ số MSCI là một đòn giáng mạnh vào MSTR:
• Bán ép buộc: Hàng nghìn tỷ đô la tài sản do các quỹ thụ động quản lý (chủ yếu là các ETF theo dõi chỉ số MSCI) sẽ buộc phải bán tất cả cổ phiếu MSTR để tuân thủ các quy tắc sao chép chỉ số.
• Áp lực giá giảm: Điều này tạo ra áp lực bán đáng kể và kéo dài đối với giá cổ phiếu MSTR, bất kể hiệu suất của $BTC.
TÁC ĐỘNG RỘNG HƠN ĐẾN THỊ TRƯỜNG TIỀN ĐIỆN TỬ
Trường hợp MSTR phản ánh cuộc chiến lớn hơn về việc phân loại tài sản tiền điện tử trong thế giới tài chính truyền thống (TradFi).
-
Mô hình “Ủy quyền Bitcoin” đang bị thách thức:
MSTR được coi là một phương tiện “ủy quyền Bitcoin” phổ biến cho các tổ chức không thể mua trực tiếp $BTC. Nếu MSTR bị loại khỏi chỉ số, sức hấp dẫn của mô hình này sẽ giảm đi, buộc các tổ chức phải tìm kiếm các giải pháp thay thế như ETF Bitcoin giao ngay. -
Vụ việc MSTR củng cố lập luận rằng Bitcoin và các công ty liên quan nên được công nhận là ” Tài sản
Loại Ba ” với khuôn khổ phân loại riêng. Các hệ thống phân loại truyền thống (như GICS hoặc MSCI) hiện đang gặp khó khăn trong việc xử lý các tài sản lai như MSTR.
Việc Michael Saylor xác nhận
các cuộc đàm phán với MSCI về rủi ro hủy niêm yết chỉ số là một tin tức nghiêm trọng, tạo ra sự bất ổn đáng kể cho cổ phiếu MSTR và tác động đến tâm lý thị trường tiền điện tử. Sự kiện này là một lời cảnh báo về rủi ro khi dựa vào các công ty “ủy nhiệm” như MSTR. Đồng thời, nó khuyến khích các nhà cung cấp chỉ số nhanh chóng điều chỉnh và phát triển các khuôn khổ phân loại mới cho các công ty có dự trữ Bitcoin, phản ánh những thay đổi cấu trúc không thể tránh khỏi trên thị trường tài chính toàn cầu.